Die moderne Portfoliotheorie (MPT) nach Harry M. Markowitz ist ein mathematischer Rahmen für die Zusammenstellung eines Portfolios von Vermögenswerten, so dass die erwartete Rendite bei einem bestimmten Risikoniveau maximiert wird. Ihr Begründer, Harry Markowitz, hat für seine Arbeit an der MPT den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhalten
Wer ist Harry M. Markowitz?
Wenn es um Investitionen geht, gibt es nur wenige Namen, die so bekannt und respektiert sind wie Harry M. Markowitz. Der Akademiker und Wirtschaftswissenschaftler Markowitz ist der Mann hinter der modernen Portfoliotheorie - einem Rahmenwerk, das die Art und Weise, wie Anleger über Risiko und Rendite denken, revolutioniert hat.
Harry Max Markowitz wurde 1927 in Chicago geboren. Er zeigte schon früh eine Begabung für Mathematik und Naturwissenschaften und studierte Wirtschaftswissenschaften an der University of Chicago, wo er 1948 seinen Bachelor-Abschluss machte. Nach seinem Abschluss setzte Markowitz sein Studium an der University of Chicago fort und promovierte schließlich 1952 in Statistik
Während seiner Zeit als Doktorand begann Markowitz, die Ideen zu entwickeln, die schließlich zur modernen Portfoliotheorie führen sollten. In einer Reihe von drei Arbeiten, die zwischen 1952 und 1957 veröffentlicht wurden, legte Markowitz seine Überlegungen darüber dar, wie Anleger Portfolios auswählen können, die die bestmögliche Kombination aus Risiko und Ertrag bieten. Seine Arbeit stieß in der Anlegergemeinschaft zunächst auf Skepsis, doch im Laufe der Zeit gewann sie an Überzeugungskraft und wurde zum Standardrahmen für die Portfoliokonstruktion
Im Jahr 1990 wurde Markowitz für seine Arbeit an der modernen Portfoliotheorie mit dem Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften ausgezeichnet. Heute wird sein Rahmenwerk von Anlegern auf der ganzen Welt genutzt, um Entscheidungen über die Allokation ihres Kapitals zu treffen
Die Grundidee der modernen Portfolio-Theorie
Der Kerngedanke der MPT ist, dass ein Anleger nicht an der erwarteten Rendite eines einzelnen Vermögenswerts interessiert ist, sondern an der erwarteten Rendite eines Portfolios (einer Sammlung) von Vermögenswerten. Darüber hinaus ist ein Anleger in der Regel risikoscheu, was bedeutet, dass er für eine bestimmte erwartete Rendite ein geringeres Risiko oder eine höhere erwartete Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau vorziehen würde. Schließlich geht die MPT davon aus, dass Anleger rationale Entscheidungen treffen können und in der Lage sind, alle relevanten Informationen zu verstehen und zu verarbeiten.
Wie funktioniert MPT?
Der erste Schritt bei der Anwendung der MPT besteht darin, die erwartete Rendite und die Varianz (ein Maß für das Risiko) für jeden Vermögenswert im betrachteten Universum zu berechnen. Dazu müssen Annahmen über die Verteilung der Renditen für jeden Vermögenswert getroffen werden, was im Allgemeinen durch historische Schätzungen geschieht
Sobald diese Statistiken berechnet worden sind, können Anleger sie nutzen, um ihre Anlageziele in Form von gewünschten Rendite- und Risikoniveaus zu formulieren. Dies kann durch die Konstruktion einer so genannten Effizienzgrenze geschehen: eine Kurve, die die höchste erwartete Rendite zeigt, die für jedes mögliche Risikoniveau erreichbar ist
Die Effizienzgrenze hat wichtige Implikationen für die Portfolioauswahl. Sie besagt beispielsweise, dass es unmöglich ist, gleichzeitig eine hohe erwartete Rendite und ein geringes Risiko zu erzielen. Wenn ein Anleger seine erwartete Rendite erhöhen möchte, muss er mehr Risiko in Kauf nehmen. Mit anderen Worten: Es gibt kein kostenloses Mittagessen, wenn es um Investitionen geht!
Schlussfolgerung - Moderne Portfoliotheorie
Die moderne Portfoliotheorie (MPT) ist ein mathematischer Rahmen für die Zusammenstellung eines Portfolios von Vermögenswerten, so dass die erwartete Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau maximiert wird. Sie wurde von Harry Markowitz entwickelt und ist seitdem zu einem wichtigen Instrument für Anleger geworden, die verstehen wollen, wie sie mit ihren Portfolios die bestmöglichen Ergebnisse erzielen können.
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